自社株買い＝株価は必ず上がる？初心者が勘違いしやすい3つの落とし穴【実例付き】

大引け後、
決算と一緒に自社株買いが発表されたとき、
夜間PTSで思わず飛びついたことはありませんか。

「自社株買い＝好材料」
そう思って買ったのに、
翌日になって株価が伸びなかった――
そんな経験がある人も多いはずです。

この記事では、

• その自社株買いが
  本当に評価される材料なのか
• それとも
  様子見すべきサインなのか

を、実例を交えながら整理します。

この記事を読めば、
自社株買いの発表を見たときに、
夜間PTSで飛びつくべきかどうかを
自分で判断できるようになります。

第１章｜自社株買いとは？

自社株買いとは、上場企業が市場で自社の株式を買い戻すことを指します。
買い戻された株式は、保有されたままになる場合もあれば、消却されることもあります。

企業が自社株買いを行う主な目的は、

• ✅余剰資金を株主に還元すること
• ✅発行済株式数を減らし、資本効率を高めること

といった点にあります。

ただし、ここで注意したいのは、
自社株買いそのものに株価を押し上げる“魔法の力”はないということです。
市場が評価するのは、あくまで
「なぜ今、自社株買いをするのか」
その背景にある業績や財務状況です。

第２章｜なぜ「自社株買い＝株価が上がる」と思われがちなのか

自社株買いが発表されると、
「好材料では？」「株価が上がるのでは？」
と考える投資家は少なくありません。

こうしたイメージが広まっている背景には、
一見すると納得しやすい理由があります。

① 株式数が減れば、1株の価値は上がると思われている

自社株買いによって市場に出回る株式数が減ると、
理論上は1株あたりの利益（EPS）が向上します。

この仕組みは、投資の教科書でも
「株価にプラスの要因」として説明されることが多く、
自社株買い＝株価上昇というイメージが定着しました。

② 「自社株は割安」という経営陣のメッセージに見える

企業が自らの株を買う行為は、
「今の株価は安すぎる」と
経営陣が判断しているように受け取られがちです。

そのため投資家心理としては、
ポジティブなシグナルとして解釈されやすくなります。

③ 今でも「発表＝上昇」になりやすいケースは多い

過去の日本株市場では、
自社株買いの発表がそのまま
株価上昇につながるケースが多く見られました。

そしてこの傾向は、現在でも基本的には続いています。
特に、業績が安定し、
キャッシュフローに余裕のある企業の自社株買いは、
今でも分かりやすい好材料として評価されやすいのが実情です。

ただし今は「理由」がなければ評価されない

一方で、現在の市場は以前よりも明らかにシビアです。

今は「自社株買いをした」という事実だけでは、
株価が評価されにくくなっています。

市場が見ているのは、

• ✅業績やキャッシュフローは伴っているか
• ✅成長投資を犠牲にしていないか
• ✅単なる“延命策”ではないか

といった背景のストーリーです。

つまり自社株買いは、
それ単体で判断できる材料ではなく、
あくまで企業評価の一部にすぎないという位置づけになります。

第3章｜【実例①】自社株買い発表後、株価が上昇したケース・JR東日本（9020）

2025年7月、
JR東日本（9020）は
約77億円規模の自社株買いを発表しました。

発行済株式数に対する割合は小さく、
規模としては控えめな自社株買いです。

それでも、市場では
「悪くない自社株買い」と受け止められました。

なぜJR東日本の自社株買いは評価されやすかったのか

理由はシンプルです。

JR東日本は、
鉄道を中核とする安定したインフラ企業です。

業績や資金繰りに無理がなく、
「余剰資金の使い道」として
自社株買いを行ったと見られました。

この時点で、
延命策ではないという安心感があります。

規模が小さい＝意味がない、ではない

約77億円という金額は、
インパクト重視の投資家には
物足りなく見えるかもしれません。

ただし重要なのは、
金額の大きさではありません。

• 業績が安定している
• 財務に余裕がある
• 無理のない範囲で実施している

この条件がそろっている自社株買いは、
市場からも素直に受け止められやすくなります。

この実例からわかること

JR東日本のケースは、
「自社株買い＝派手さ」がなくても、
評価されることがあるという好例です。

つまり、
株価が上がるかどうかを決めるのは、
自社株買いそのものではなく、

企業の体力と、実施する理由

ということです。

第4章｜【実例②】自社株買い発表後、株価が下がったケース・SHIFT（3697）

2026年1月、
SHIFT（3697）は
業績発表と同時に自社株買いを発表しました。

一見すると、
「悪材料を打ち消す好材料」
に見える組み合わせでした。

しかし、結果は違いました。

なぜ評価されなかったのか

理由はシンプルです。
市場は「自社株買い」ではなく、
業績の中身を見ていました。

• 利益がコンセンサスを下回った
• 営業利益率が
  11.7％ → 8.1％へ低下

この2点が嫌気されました。

なぜ減益になったのか

主因は、
採用活動の正常化によるコスト増です。

前年は採用を抑えていましたが、
今期は成長加速のため
エンジニア採用を本格再開。

結果として、
コストが先行し、利益が圧迫されました。

この実例が示すこと

SHIFTのケースが示すのは、

という、
今の市場の現実です。

第5章｜投資家は「自社株買い」をどう見ればいいのか

判断を間違えないための3つのチェックポイント

自社株買いは、
それ単体で良し悪しを判断できる材料ではありません。

重要なのは、
「その自社株買いが、どんな状況で行われているか」です。

最低限、
次の3点だけは確認しましょう。

チェック① 業績とキャッシュフローは安定しているか

まず見るべきは、
業績とお金の余力です。

• ✅利益は安定して出ているか
• ✅キャッシュフローに無理はないか

JR東日本のように、
事業基盤が安定した企業の自社株買いは
評価されやすい傾向があります。

チェック② 成長投資を犠牲にしていないか

次に見るのは、
自社株買いの「原資」です。

• ✅成長投資を削っていないか
• ✅将来の利益を食いつぶしていないか

SHIFTのように、
先行投資が重なる局面では、
自社株買いが評価されにくくなります。

チェック③ タイミングは自然か

最後は、
発表のタイミングです。

• ✅株価下落直後ではないか
• ✅決算対策・株価対策に見えないか

タイミングが不自然だと、
市場は慎重になります。

3つの実例から分かる結論

自社株買いは、

• ✅業績
• ✅成長ストーリー
• ✅タイミング

この3つがそろって、
初めて評価されます。

「自社株買いがあるか」ではなく、
「なぜ今やるのか」

ここを考えることが、
失敗しないための最大のポイントです。

まとめ｜自社株買いは「発表」より「背景」が大事

自社株買いは、
一見すると分かりやすい好材料に見えます。

しかし、この記事で見てきた通り、

• 評価されたケース（JR東日本）
• 評価されなかったケース（SHIFT）

が示すように、
自社株買いだけで株価は判断できません。

「やると言ったか」より「やってきたか」

個人的に、
私が特に注意して見ているのはここです。

こうした企業が、
再び自社株買いを発表しても、
私は正直、一歩引いて見ます。

自社株買いは、
「約束」ではなく
実行されて初めて意味があるからです。

市場は「実績」をちゃんと見ている

今の市場は、

• ✅本当に実行するのか
• ✅単なる株価対策ではないか
• ✅継続性はあるのか

といった点を、
以前よりもずっと厳しく見ています。

発表の派手さより、
過去の行動と一貫性。

ここが評価を分けます。